Trois essais sur la composition des conseils d'administration et leur contribution à une gouvernance d'entreprise efficace

Discipline

Sciences economiques

Classification

Economie

Mots-clés libres

Performance d’entreprise, Valorisation de marché, Quotas par sexe

Mots-clés

Gouvernement d'entreprise,

Risque financier

L’objectif de cette thèse est d’étudier quelle composition du conseil d’administration permet d’assurer l’efficacité de ses fonctions de surveillance et de conseil. Dans le chapitre 1, nous étudions si la présence d’administrateurs qui sont liés à des actionnaires minoritaires peut constituer un mécanisme efficace de gouvernance d'entreprise pour limiter l'expropriation par les actionnaires majoritaires, sans exacerber les risques. L’étude empirique de ce chapitre est réalisée sur un échantillon de banques avec un actionnariat concentré. Les résultats indiquent que la présence d’administrateurs minoritaires permet d’augmenter l'efficacité du conseil d'administration des banques dans la mesure où elle entraîne une valorisation de marché plus élevée, sans augmentation du risque. Le chapitre 2 complète le premier chapitre afin de déterminer les facteurs, tant au niveau de la banque que du pays, qui peuvent favoriser la présence d’administrateurs minoritaires dans les conseils de banque. Les résultats montrent que: (i) l’importance des droits de vote des actionnaires majoritaires, la qualité des recommandations envers le conseil d'administration dans les codes de gouvernance d'entreprise et le niveau de protection des actionnaires sont des facteurs qui favorisent la présence d’administrateurs minoritaires au sein des conseils des banques; (ii) des régimes de surveillance stricts et une forte opacité réduisent la présence d’administrateurs minoritaires dans les conseils d'administration des banques. Nos travaux suggèrent que les autorités bancaires devraient recommander aux banques avec un actionnariat concentré d'inclure un minimum d’administrateurs minoritaires dans leur conseil d'administration. Dans le chapitre 3, nous examinons l'impact de l’imposition d’un quota minimum de membres de chaque sexe sur la performance des entreprises et leurs décisions, en prenant le cas de la Belgique, la France et l'Italie comme expérience naturelle. Notre analyse statistique montre que le pourcentage de femmes augmente de manière significative et que les caractéristiques des membres du conseil d’administration changent considérablement après la mise en place du quota. Les résultats empiriques montrent que les quotas n’ont pas d’impact significatif sur la performance des entreprises et leurs décisions. Nos résultats appuient la mise en place d’un quota afin d’assurer une représentation équilibrée des hommes et des femmes au sein des conseils d’administration des entreprises. Ils montrent cependant que les régulateurs créent des attentes irréalistes quant à la capacité des femmes à améliorer les performances des entreprises, du moins à court terme lorsque les effets négatifs de l’imposition d’un quota sont potentiellement les plus importants.